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TLS谈估值:SnapchatIPO的发行价贵不贵?_搏发首页娱乐
时间:2020-10-17 来源:博发彩票 浏览量 36055 次

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博发彩票-(微信官方账号:)出版社:本文作者,TLS美股研究团队,获得发表许可。Snapchat在横向视频和短期图像方面的先发优势使其成为Facebook在社交网络方面最重要的竞争对手。虽然对比Facebook和Twitter IPO的估值(而不是现在的市场价),SNAP的估值也不算太低。

但由于Facebook和Instagram的激烈竞争,以及SNAP的用户增长缓慢,我们指出Snapchat的IPO价格包含一定的风险。一、基本解释于2011年正式成立。Snapchat是一个图像消息和多媒体移动应用程序。

读后感的烧录功能,让Snapchat在众多社交软件中脱颖而出。如今,多达1.58亿的日常活跃用户(“DAU”)每天使用20种不同的语言,并创建了25亿个快照。2017年,Snapchat预计收入为9.36亿美元。

最近,该公司还在大力扩大与品牌和出版商的合作,旨在在6520亿美元的全球广告市场中获得更大的市场份额。我们已经在《“阅后即焚毁”,传Snapchat明年上市,价值250亿美元》中详细分析了Snapchat的商业模式。

Snapchat强大的管理团队、不可思议的用户增长率和引人入胜的产品使Snapchat在700亿美元的广告行业中获得了更大的份额。Snapchat的IPO预计估值为250亿美元,是2017年远期销售倍数的25倍,与Facebook和Twitter IPO的销售倍数相近。

第二,根据Snapchat的SEC表格S-1/A以及与互联网广告局和普华永道的研究报告,移动广告的受欢迎程度还在我们这边考察。广告支出将从2016年的6520亿美元快速增长18%,2020年将超过7670亿美元。移动广告是该市场快速增长中最慢的部分,预计该市场将从2016年的660亿美元增长两倍,到2020年超过1960亿美元。

与台式机和电视相比,人们正在逐渐减少在移动设备上花费的时间。传统电视广告向移动广告的转变,不利于Snapchat的移动战略和老年用户群。

数字广告将打破其他形式的广告,预计2020年将占广告总支出的26%,低于2016年的16%。社交媒体使广告商和品牌能够更好地瞄准消费者的兴趣和习惯。全球社交数字媒体广告市场目前为320亿美元,预计到2020年将迅速增长至630亿美元以上。在数字媒体中,只有视频和手机的增长速度分别超过29%和28%。

Snapchat定位很好,产品几乎都集中在移动、视频和社交媒体内容上。手机广告和视频仅次于增长点。snapchat 2016年总收入已经达到4.04亿美元,预计2018年将快速增长至近18亿美元。

根据Snapchat的招股说明书,活跃用户每天平均花费25到30分钟(DAU),每天面试应用程序多达18次。相比竞争对手,Snapchat更能体现“真实”的生活状态,而Facebook和Instagram只刻画了一个修饰过的生活。如今,Snapchat每名美国用户的平均季度收入仅为2.15美元,远低于Facebook的19.81美元。公司的管理团队也证明了他们需要创造力,适应环境,打造一个18-34岁(广告商讨厌的人群)讨厌的产品。

如下图所示,Snapchat是30岁以下年轻人中最不受欢迎的。第三,日常用户增速放缓带来风险。

Snapchat招股书显示,过去两个季度,公司日活跃用户(DAU)增速明显加快,2016年12月仅快速增长3.3% (QoQ,环比)。Facebook的用户数据(4.83亿DAU,5.7%QoQ)和Twitter(218万MAU和1亿DAU,6.9% QoQ)在首次公开募股方面强于Snapchat。

Snapchat过于依赖老用户,难以拓展新用户,导致未来用户快速增长的不确定性。其次,行业竞争激烈,产品服务内容更容易被竞争对手模仿和递归升级。该公司的日增长率低于Facebook和Twitter上市时。snapchat 2016年亏损6.78亿美元现金,此次IPO合适。

首次公开募股筹集资金支持公司最近的现金消费,并承诺与谷歌云(2.5亿美元)、亚马逊网络服务(10亿美元)和其他公司(5.47亿美元)签订合同。四.月度活跃用户估值我们使用月度活跃用户的市值进行估值。Snapchat每月活跃用户(MAU)模型的核心是,互联网企业的价值与用户数量的平方成正比。

用户越多,公司价值越大。这只是在目前“渠道为王”的商业环境下的又一个演绎,即用户越多,越活跃,信息传播越有效。尤其是主要收入来源是广告的科技公司,比如Snapchat。根据近期数据(2016年11月),Snapchat的月活跃用户(MAU)为3.01亿,所以如下右图所示,Snapchat的有效估值区间为118亿美元至262亿美元,与Snapchat公开募集的250亿美元相比,处于估值区间的高位。

换句话说,投资银行预计,在分别统治了中国和美国的Facebook和微信之后,市场将几乎接受Snapchat不会成为移动通信世界的屋顶。我们指出Snapchat的主要竞争对手是Instagram,因为它的服务内容和功能属性非常相似。

Snapchat的月直播市值P/MAU 83美元,对应Instagram的P/MAU 58美元,使得Snapchat略贵。或者可以说马克扎克伯格不愧为社交网络之王,每一次收购都物有所值(Instagram,Whatsapp)。当然,月度直播市值并不能反映用户快速增长的维度,但如前所述,Snapchat用户的增速往往已经出现放缓的迹象,但IPO价格仍将其转化为Facebook和微信,可能过于悲观。

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