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苯乙烯:产能替代 全年压力渐增
时间:2021-03-22 来源:搏发首页娱乐 浏览量 98964 次

搏发首页娱乐_一、趋势总结及策略呈现图1:国内苯乙烯期货指数日k线来源:文华财经2019年对苯乙烯行业来说是有点鼓舞人心的一年。因为,继聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯之后,国内标准化塑料最后一块积木——苯乙烯(单体)上市了。由于苯乙烯上市是一个5月合约,合约的初始位置是有限的,但随着时间的推移,位置开始不断扩大,也开始显示出它在找价中的作用。

总结上市以来两个月的现货操作,本质上体现了两个特点:1。价格弹性大。虽然在商品领域有一些共识,但是最近两个月期货结束的时候大家都感觉到了。自上市以来,5月合约经历了急剧下跌和声波两个阶段。

刚刚上市的暴跌包括苯乙烯利润更高的卖空策略。另一方面也反映了未来市场将新设备、大产能投入生产的压力。

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随后,市场在原材料下跌、终端产品下跌的负周期中上涨,生产利润一度过低到负动态水平,这并没有得到支撑,价格开始稳健。再次体现了价格弹性。2.供需调整更为显著。本质上,作为一种液体化工产品,供需调节的效果已经体现在兄弟乙二醇上。

苯乙烯噪音第二阶段,由于下游订货和上游检修,回收价格弹性进一步加强。二.苯乙烯行业供需分析(一)苯乙烯期现货格局2019年,我国苯乙烯没有新增产能,主要是因为2018年新投产的青岛湾、阿贝尔、安徽浩源自2017年以来产能有所增加。与此同时,可以仔细观察到,这表明中国苯乙烯产能下降,国内替代进口的情况再次发生。2020年国内苯乙烯供应将进入新一轮产能,恒力和浙江石化总产能约192万吨。

必须注意,两套设备都是集成设备,所以实际生产概率完全是100%。可以非常简单地估计,75-80%的常规进口将被两台机组的投产所取代。

此外,2020年下半年还有其他装置,总产能约120万吨,也可能投产。所以从苯乙烯的供应量来看,很有可能在2020年上半年,年生产能力会逐渐下降,年生产能力会有两位数的积累和增长。供给的另一个方面在于,进口完全可以认同2020年将会出现频繁的价格战。

第一季度,在中国两套新设备未能达到满负荷之前,国内现货可能会保持大量官方仓库的格局。第二季度,一旦库存缓冲不出来,就有可能在销售压力下,价格没有博弈论可言。

另一方面,不可忽视的因素是反倾销事件。2018年,中国商务部发布2018年第43号公告,对原产于韩国、台湾和美国的进口苯乙烯进行反倾销调查,裁定原产于韩国、台湾和美国的进口苯乙烯价格不低。

要求从2018年6月23日起对上述产品征收反倾销税,平均税率为3.8%-55.7%,征税期限为5年。没有这种影响,国内从上述地区进口的苯乙烯往往会大幅增加,在不利的国际物流监管下,中东来源的进口量会减少。因此,从进口量供应的角度来看,除了考虑纯进口成本之外,还必须关注中东设备本身和维护情况。

图表2:苯乙烯进口利润单位:元/吨图表3:苯乙烯地区差价单位:元/吨图表4:苯乙烯国内生产单位:元图表5:苯乙烯年进口单位:元来源:WIND、百川信息、隆中咨询、银河期货研究院(2)苯乙烯上下游国内苯乙烯上游为苯和乙烯。在这两个街区,苯诱导的苯乙烯占了大部分 从实际产出和进口来看,今年出现了一定的快速增长衰退。市场前景关注苯乙烯的额外市场需求,这使得苯相互可见。

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图表6:国内上游原料价格单位:元图表7:东北亚乙烯价格单位:美元图表8:国内苯产能单位:万吨图表9:国内苯下游市场需求单位:%来源:WIND,隆中信息,百川信息,银河期货研究院图表10: 2020苯乙烯新增产能图表11: 2020苯乙烯下游生产计划来源:WIND,根据隆中信息和银河期货研究院苯乙烯下游市场需求, 苯乙烯作为单体原料最重要的用途是作为合成橡胶(11315,-40.00,-0.35%)和塑料的单体,用于生产丁苯橡胶、聚苯乙烯和发泡聚苯乙烯; 从2009年的600多万吨到2018年的1050万吨左右,年均消费量快速增长6%。它表现出工业品更稳定的市场需求属性。稳定增长的背后,与下游苯乙烯的集中度有关。

苯乙烯下游应用仅次于EPS塑料苯乙烯40%,PS苯乙烯24%,ABS17%。如果考虑第四大用途UPR树脂的11%,可以发现苯乙烯的四大下游用途占苯乙烯市场需求的92%。

但是从利润的角度来看,观察到生产利润会减少,因为上游苯乙烯生产会降低价格,下游终端在未来两年不会显著增加任何产能。本质上,从2019年11月至12月的下游订货节奏来看,网卓新闻网对低价苯乙烯原料没有显著的订货市场需求。

图表12:苯乙烯下游行业产量来源:WIND、大连商品交易所、银河期货研究所图表13: EPS生产利润单位:元/吨图表14: HIPS生产利润单位:元/吨图表15:生产利润单位:元/吨图表16:下游作业率单位:%图表17: ABS年生产能力产出单位:元/吨图表18: PS年生产能力产出单位:元/吨来源:WIND、隆中信息、百川信息、银河期货研究所三。2020年苯乙烯市场的未来发展。

我们指出,上半年和下半年的价格特征不会有什么不同。上半年,价格弹性较强。

下半年是否会频繁出现超预期弹性需要新的性刺激,否则价格弹性还是会在之前生产的压力下上涨。但弹性的构建并不具有依赖库存水位进一步加强的效果。显然,2020年第一季度,浙江石化公司和恒力公司的苯乙烯装置大概率投产,两套装置的设计生产能力超过200万吨,可以填补国内大部分苯乙烯进口,即进口替代。当然,对于未来一些额外的具有下游设施的一体化苯乙烯生产工厂,更换生产能力的压力较小。

但对于华北和华东地区一些产能较小的苯乙烯厂,并没有打破上述两家新厂实际产能的压力,对部分出口中国的苯乙烯也没有一定的替代。但由于第一季度苯乙烯库存较低,能够吸收产量,同时新增产能超过满产仍需要时间。

因此,市场担忧的供给压力并不一定总是表现出超预期,供需短期调整也不会很脆弱。但下半年有可能经常会出现累官银行,价格压力会出现。

秋季将是全年价格的赢家。一方面,传统的刚性订货会逐渐消化和对冲积累的官方银行,增加产能。但由于恒利和浙江石化以外的新增产能将进一步降低国内对苯乙烯进口的依赖,真正意义上的价格战可能由此展开。

从全年价格运行轨迹来看,全年价格高峰可能出现在3-5月,然后价格会有压力。2008年可能不会有第二个股票市场:搏发首页娱乐。

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